康得新迷局（终篇）：天渡自渡者

明天的康得新是否光彩依然，不在于你是否经历磨难，只在于你是否拥有优秀的基因，未来才有能力浴火重生，冲破迷雾走出眼前的困境。

康得新迷局（终篇）：天渡自渡者

康得新事件及中小投资者维权系列独立观察

11月19日听证会之后，短暂的舆论喧嚣终是陷入了寂静，无论是来自监管机构的官方表态，还是中小投资者的维权声音，仿佛戛然而止。

         落雪          

事关康得新公司命运的听证会上，康得新申辩团队采取了“有罪辩护”的策略，坦然承认“确实存在虚增利润”的情况，但对造假的程度进行了辩解，并公布了对大股东占用情况的初步自查结论。

然而，作为行政调查主体的江苏局，在听证会上的立场和口吻似乎并无任何的退让或改变：康得新系统性造假毋庸置疑！

质证是程序，申辩是权利，但结果并非乐观。

不据实陈述上市公司在独立性完全丧失情况下的“被造假”，而自认虚增利润，无论金额多少，触碰的都是资本市场的红线，这样的申辩策略，无疑为接下来事态的发展埋下了隐患。

康得新现任管理层，为何不申辩上市公司丧失独立性？

事实上，7月2日肖鹏、候向京辞职之后，康得新次日紧急召开董事会，康得新人事行政中心总经理邵振江临危受命，出任康得新副总裁，一同出任副总裁的还有民生银行背景、中民投（新加坡）首席营运官（COO）及总经理胡静。

此番人事变动，意味着康得新的最高权利机构由以民生银行为主导的地方债权人委员会接管，但公司总裁一职始终空缺。

直至10月22日，董事会聘任冯文书为康得新公司总裁。公告所附的新总裁个人简历，让康得新的戏码变得更加玄幻。

有投资者戏言，公司法定代表人变更成一个打酱油的退休人员，这戏里戏外、戏中之戏更加扑朔迷离。

听证会之后，针对康得新的司法诉讼、强制执行、报告财产令纷至沓来，之前向北京市高级人民法院起诉北京银行的案件，终因无力支付6300万的高额诉讼费而被裁定撤诉。

12月6日，因未按执行通知书指定的期间履行给付义务，北京第一中院将康得新、光电公司纳入失信被执行人名单。

12月9日，山东威海市中级人民法院二审裁定，康得新上诉荣成国资的案件被驳回，康得碳谷20亿股权最终“凭空消失”；同日被依法“消灭”的还有康得新欧洲研发中心---德国当地法院正式宣布 KDX Europe R&D 破产，并且股东已无相关权益。

张家港的那架展翅欲飞的战机上，白雪皑皑。

         死地           

康得新的行业稀缺性，拥有的千余项专利技术，前瞻性的裸眼3D、水汽阻隔膜、柔性膜产业龙头---这些标签，和事实，对于13.5万中小投资者而言，康得新无疑是优秀的。

而康得新事件发展到今天，除了中小投资者，所有涉入的主角、配角或者对象，都不同程度地扮演着“伤害者”的角色，无辜而四处鸣冤的中小投资者，始终不明白---究竟，谁在置康得新于死地？

今天的康得新，命悬一线。诡异的剧情，错综复杂的角色扮演，让中小投资者刻苦追寻的真相扑朔迷离，愈发迷乱。

钟玉有错，毫无疑问。

作为康得新的创始人和实际控制人，过于自信的产业发展战略、过度扩张的产业布局、忽视经济形势和金融政策变化的执着情怀、以归集之名实施的大股东挪用、对康得新“道德绑架”之下的虚构业务等违法手段，迫使康得新一步步拖向万劫不复的深渊。

军人的耿直，钟玉不会主动设局让康得新退市。虎毒不食子，康得新是钟玉的“孩子”，他的身家性命也都押在康得新身上。

但军人还有刚烈的天性，亦不排除危难之中的玉石俱焚。

宁可玉碎，不为瓦全。

逼钟玉做出让康得新退市的最后绝杀，必是他受到了来自外界的强大压力，以康得新的命换自己的平安。

如今的钟玉因刑事调查而被“雪藏”，无法对外直接发声，背负“挪用资金”的嫌疑而爱莫能助；碳纤维的宏图大业也瓜分殆尽，康得复材破产重整，康得碳谷被扫地出门；被逼退位的康得新，任由资本的秃鹫们争相竞食……创业者的悲情不免让人扼腕叹息，失意的民营企业最终难以独领风骚、风华绝代！

         真相           

法可以不关情，理怎能漠然无声？

无论是股权之争、企业利益与地方利益之争、经营责任与监管责任之争、行业龙头与作恶多端之争、个人情怀与职业操守之争、规则与法理之争、是与非之争……

成王败寇的市场“丛林法则”之下，钟玉可以成为一个牺牲者，肖候可以扮演一个加害者，某银行可以充当一个帮凶者，某华所可以沦为一个放风者，某能可以长袖善舞成为一个操控者，某府可以地方利益而成为旁观者，某局可以操刀成为一个执行者，某会可以恩威并施成为一个裁决者……

资本的故事，不乏光怪陆离的角色扮演，各种面具的背后，你知道他是“姓蒋还是姓汪”？

不过，既然是大庭广众之下公开表演的剧情，就应当具备社会最基本的道德底线和社会良知，就应当顾及社会公众的观感和评判，就应当遵循资本规则之下的法理本源---再诡异、复杂的剧情，其结局都不能是作恶者被褒扬、无辜者被鞭挞！

这是道德的标尺，

这是公平的法理，

这是正义的驱使，

这是民意的召唤！

迷雾重重的康得新剧本中，唯13.5万中小投资者的目光饱含泪水，也饱含期许。

他们无奈，他们无辜，他们无助，他们更无力。

他们只想知道：

林林总总的法律条文和监管规则之下，13.5万投资者、近百万家庭、上百亿财富，是如何被瞬间归零的？

投资的风险，不该如此地不明就里；资本的游戏，亦不该如此地横尸遍野。

在康得新的真相被昭告天下之前，这剧情不应该仓皇落幕！

         初心           

2019年11月27日，中国证监会易会满主席在《旗帜》杂志发表《敢担当善作为  站稳人民立场  努力实现新时代资本市场高质量发展》的署名文章，让13.5万康得新中小投资者似乎寻找到了拯救康得新的希望，寻找到了对资本市场治理的信心，寻找到了监管机构对于资本市场深层次的初心和决心。

易主席的署名文章中，在述及“保障投资者合法权益”时提到：

保护投资者特别是中小投资者合法权益，这既是资本市场的监管使命，也是资本市场监管人民性的重要体现。投资者合法权益得到有效保护，主要应有以下几个标志：

第一，投资者的股东权利能得到充分保障。

第二，投资者的交易权利能得到公平对待。

第三，大股东违法违规行为能得到及时有效查处。

第四，投资者合法权益受到不法侵害时，能得到便捷有效的监管保护和司法救济。

我（资本市场）是谁？

（资本市场）为了谁？

易主席关于这两个问题，给出了铿锵有力的回答：

始终牢记全心全意为人民服务的根本宗旨，全面贯彻新发展理念，站稳资本市场监管的人民立场，不断满足经济社会发展和人民群众日益增长的财富管理需要。

任何的鬼魅魍魉，注定只是昨日的跳梁小丑，终究走不到故事的落幕；迷雾中的暗影冷箭，在黎明升起的阳光下，只是传说。

康得新的命运，是一个符号，更是一个时代的缩影，一部充满争议的市场剧本。

那些谋算着康得新退市的妖魔们可能要失望了---图穷匕见之时，唯有13.5万双愤怒的目光，和如雷的呐喊。

人民，不答应！

         自渡           

品读康得新的辉煌与磨难，不难发现：击溃这只“龙头白马”的蚁穴，正是独立性丧失这一公司治理的重大缺陷。

言不由衷，迫不得已，情非所愿---身陷造假漩涡、退市边缘的康得新，恍如一个被精神控制的木偶，麻木地迎合着公众的欢呼。

而与事先告知书同步呈现的新任管理层，正在唤醒康得新应有的知觉，竭力恢复这个“复合材料第一股”的市场地位和公司形象。

在历经钟玉的操控、肖候的残害之后，康得新早已满目疮痍，伤痕累累，上市公司资产被查封冻结、债台高筑、技术骨干流失、流动资金匮乏、市场份额缩减……鬼使神差地走到了退市的断头台前。

康得新丧失公司治理独立性的苦果，作为公司老员工的现任管理层最清楚，作为公司债权人和投资者也深受其害。

万般皆苦，唯有自渡。

拯救这样的企业，需要勇气和信心，更需要管理层的智慧。

12月10日，邬兴均董事长带领康得新现任管理层、特邀本地债委会代表、张家港保税区管委会代表，举行了一场债券投资者座谈会。

座谈会上，常务副总裁邵振江表示：公司开工率企稳回升，已从最低谷时期的28%回升至40%左右，客户整体趋于稳定，客户信心正在逐渐恢复，近期的经营改善和政府支持，使得员工流失现象得到明显遏制。

邬兴均董事长介绍了现任管理层到位以来所做的主要工作，为稳定生产经营采取的各项具体举措，研究公司彻底走出困境的方案等。

为企业创造彻底化解危机、走出困境的时间与空间，进一步推动各方凝聚共识，现任管理层知难而上，逆流前行。

跌跌撞撞，只为成就未来淡定从容的康得新。

面对苦难，管理层所展现出的毅力和坚定，一方面来自于对康得新自身价值的清醒认知，更得到了13.5万中小投资者的一致赞许，甚至有投资者表示向公司捐款、协助公司开展营销拓展和产品推广，以积极的姿态完成康得新的自我救赎。

保住康得新的上市地位，已成为管理层当下最大的执着。

不应过分纠结于退市与否，恢复生产和解决债务问题才能真正让康得新涅槃重生，这实际上也是7月23日受聘担任康得新董事长的邬兴均近半年的主要任务。

然而康得新积重难返的困难境地，绝非现任管理层一己之力所能完成。

债务违约事件爆发后，康得新原本的产业帝国支离破碎，资金短缺，境内部分生产线关闭，产能急剧萎缩仅剩30%，德国子公司申请破产，香港子公司被清盘，而碳纤维业务在2019年三季报中已不见提及。

碳纤维败北，大股东及北银的百亿资金无望，康得新力求稳住预涂膜、光学膜传统业务的市场地位。今年1月15日前后，张家港光电已由张家港保税区管委会指定的城投平台张家港保税区援顺服务有限公司代收代付。政府的援手，以及在应收款催收上的大力帮助，使得康得新资金压力有所缓解，产能也恢复到了接近40%。

重新站起来的康得新，想要激活产能，急需资金的援助，更需要众多债权人的共同努力和通力协作，这离不开当地政府的支持。

在12月10日债权人座谈会上，邬董在谈及康得新未来发展时表示，康得新危机的最终解决，需要债权、债务、以及投资人等各个方面问题的一揽子解决方案，公司已对资产重组、债务重整、甚至司法重整等可能方案都进行了深入研究，希望在政府和债委会的支持下，尽快与债权人、股东等相关各方尽快达成一致。

张家港保税区管委会代表和债委会代表也分别通报了政府和债委会为解决康得新危机所做的积极努力，包括：政府通过建立纾困平台，对公司收支安排统收统付账户，保障日常生产经营的开展；债委会在银保监局指导下，全力协助公司研究解决方案，预计未来几个月内会有方案出台。

自己的苦，只有自己慢慢熬。

苦难总会过去，迷雾终将散去。

明天的康得新是否光彩依然，不在于你是否经历磨难，只在于你是否拥有优秀的基因，未来才有能力浴火重生，走出眼前的困境。

眼前的黑不是黑，如果13.5万中小投资者深信康得新是家好公司，那就坚信一句话：天渡自渡者。

天亮之时，你还是康得新的投资者，中国资本市场的投资者。

把信赖交给管理层，把希望寄托给监管者，挥别昨日的梦魇，走出重重迷雾，时间会改变你的认知，风雨会承载彩虹的缤纷。

而立之年的中国资本市场，不也是在风雨飘摇之中笃定前行？

别忘了你是谁。

别忘了为了谁。

这些，天都知道。

（全文终）

  审计云补记   

Note

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《康得新迷局》是审计云尝试以独立的视角、特别的文笔来观察和评析康得新事件的复杂演变及中小投资者的维权之路全文共十篇独立文稿，涵盖康得新维权第一阶段的独立分析
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